公司機構(gòu)簽約場外期權(quán)有什么要求

美國市場對期權(quán)交易的態(tài)度一直非常謹慎。美國出現(xiàn)了股票期權(quán)，但直至19世紀末幾乎所有美國股票和商品交易所都禁止期權(quán)交易，當時期權(quán)交易只能在場外進行，公司機構(gòu)簽約場外期權(quán)有什么要求依靠做市商為買方和賣方尋求配對?！　?/p>

美國期權(quán)交易的結(jié)算方式與歐洲市場截然不同，他們允許每個月或一系列時間作為連續(xù)結(jié)算日，這樣就允許交易者根據(jù)需要滾動調(diào)整自身頭寸。這就是我們所熟知的“美式期權(quán)”，即：擁有固定的執(zhí)行價格，權(quán)利金預(yù)先支付并允許期權(quán)持有者在到期日之前進行行權(quán)交割。這種期權(quán)目前在全世界都非常流行?！　?/p>

進入20世紀以后，公司機構(gòu)簽約場外期權(quán)有什么要求，股票市場仍然不受監(jiān)管，期權(quán)的聲譽也因為投機者的濫用而更加不佳。在20年代，一些證券經(jīng)紀商從上市公司那里得到股票期權(quán)，作為交換他們要將這些公司的股票推薦給客戶，從而使該股票的市場需求迅速上升。上市公司和經(jīng)紀商因此從中獲益，而許多中小投資者卻成為這種私下交易的犧牲品。　　

1929年股災(zāi)發(fā)生以后，美國國會為防止市場再次崩潰而舉行聽證會，并由此成立了美國證劵交易委員會（SEC）。SEC給國會的建議是取締期權(quán)交易，原因是,“由于無法區(qū)分好的期權(quán)同壞的期權(quán)之間的差別，為了方便起見，我們只能把它們?nèi)坑枰越埂薄！　?/p>

當時，期權(quán)經(jīng)紀商與自營商協(xié)會邀請了經(jīng)驗豐富的期權(quán)經(jīng)紀人荷爾伯特·菲勒爾到國會作證。在激烈的辯論中，SEC的成員們問菲勒爾：“如果只有12.5%的期權(quán)履約，那么，其他87.5%購買了期權(quán)的人不就扔掉了他們的錢嗎？”　　

菲勒爾回答說：“不是這樣的，先生們，如果你為你的房子買了火災(zāi)保險而房子并沒有著火，你會說你浪費了你的保險費嗎？”通過激烈的辯論，菲勒爾成功地說服了委員會，使他們相信期權(quán)的存在的確有其經(jīng)濟價值。這使得在加強監(jiān)管的前提下，美國期權(quán)市場得以繼續(xù)存在和發(fā)展。

CBOE的成立開創(chuàng)了期權(quán)場內(nèi)集中交易和清算的新階段，是期權(quán)發(fā)展歷史的里程碑。1977年6月3日，CBOE開始看跌期權(quán)交易。目前，CBOE掛牌交易的合約有3012種股票期權(quán)、30多種指數(shù)期權(quán)、344種ETF期權(quán)和30種利率期權(quán)，是全球權(quán)益類期權(quán)中重要的交易所。

相比于股票期權(quán)，商品期權(quán)在19世紀就已經(jīng)開始在交易所交易。但是由于早期的期權(quán)交易存在著大量的欺詐和市場操縱行為，美國國會為保護農(nóng)民利益，于1921年宣布禁止交易所內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)交易。

1936年美國又禁止期貨期權(quán)交易，之后世界其他國家和地區(qū)期權(quán)、期貨和各種衍生品都相繼被禁止交易。直到1984年，美國國會才重新允許農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)在交易所進行交易。

在隨后的一段時期內(nèi)，美國中美洲商品交易所、堪薩斯期貨交易所和明尼阿波利斯谷物交易所推出了谷物期權(quán)交易，CBOT也推出了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)合約。歐洲的商品期權(quán)則來得比較晚，倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）直到1988年才開始進行歐洲小麥期權(quán)交易?！　?/p>

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