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所在地: | 廣東 深圳 |
有效期至: | 長期有效 |
發布時間: | 2023-12-13 16:00 |
最后更新: | 2023-12-13 16:00 |
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衍生品市場的發展將豐富券商收入來源、平滑利潤周期。經紀、傳統投行、傳統資管等輕資產業務的競爭激烈、盈利波動大且盈利水平較低;自營方向性投資、股質、兩融等傳統重資產業務的盈利波動大、周期性強。在衍生品業務中,券商主要賺取息差和傭金收入,波動較小。
場外期權的基本結構就有十幾種,每一種結構又可以衍生出很多變種,基本可以分成4大類:看漲價差結構,鯊魚鰭結構,奇異期權結構,其它期權結構。
簡單,也是常見的場外期權,就是香草期權,或者叫普通看漲期權(Vanilla call),屬于看漲價差結構的一種。因為vanilla既有香草,也有普通的意思,就把這種普通的期權,稱作香草期權。香草期權,是指投資者支付期權費買入期權,大賠付于期權費,向上收益無限制,資金使用效率較高,適用于表達較為強烈的看漲觀點。
我們可以就常見的類固收結構——雪球,做的解析。
1、雪球結構通常帶有20%~30%的下跌保護,風險收益特征介于股票和固收產品之間。
2、若未來1年內掛鉤標的價格未下跌超過30%,到期可獲得10%-25%的年化收益。
3、以1年期 敲入70%/敲出103% 的雪球為例,期間每月觀察一次,若觀察日掛鉤標的比期初漲超3%,交易提前終止,兌付收益。
4、如果標的價格跌破期初價格的70%且期限內未漲回,投資者需承擔下跌的全部損失。
雪球的對沖原理,也叫網格交易,高賣低買。大致就是期初的時候,買入掛鉤標的5-6成的倉位,價格上漲就減倉,產品向上敲出就空倉,價格下跌就加倉,產品向下敲入就滿倉。
一般機構參與場外期權要求
1、法人、合伙企業或者其他組織參與的,近1年末凈資產不低于5000萬元人民幣、金融資產不低于2000萬元人民幣,且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關投資經驗。
2、資產管理機構代表產品參與的,近一年末管理的金融資產規模不低于5億元人民幣,且具備2年以上金融產品管理經驗。