境外投資常用的多層股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)分析

海外股權(quán)架構(gòu)是指境內(nèi)個(gè)人或公司在境外搭建離岸公司，通過(guò)離岸公司來(lái)控制中國(guó)境內(nèi)或者境外業(yè)務(wù)的架構(gòu)。

搭建海外股權(quán)架構(gòu)的主要目的有：境外上市；海外資本運(yùn)作，比如融資、并購(gòu)等；享受國(guó)內(nèi)某些地區(qū)的招商引資政策；便利海外資產(chǎn)配置；稅務(wù)規(guī)劃；開(kāi)拓境外市場(chǎng)等。

常見(jiàn)的海外股權(quán)架構(gòu)有以下三種：了解更多境外投資事項(xiàng)，可以點(diǎn)擊主頁(yè)或來(lái)電咨詢騰博卞經(jīng)理。

一、紅籌架構(gòu)

紅籌模式是指境內(nèi)公司/個(gè)人將境內(nèi)資產(chǎn)/權(quán)益通過(guò)股權(quán)/資產(chǎn)收購(gòu)或協(xié)議控制（VIE）等形式轉(zhuǎn)移至在境外注冊(cè)的離岸公司，然后通過(guò)境外離岸公司來(lái)持有境內(nèi)資產(chǎn)或股權(quán)，Z后以離岸公司名義申請(qǐng)?jiān)诰惩饨灰姿鶔炫平灰椎纳鲜心Ｊ健?/p>

紅籌架構(gòu)主要有股權(quán)控制架構(gòu)和協(xié)議控制架構(gòu)這兩種模式。

? 1.股權(quán)控制模式：

股權(quán)控制架構(gòu)先由境內(nèi)公司的創(chuàng)始股東在英屬維京群島（以下簡(jiǎn)稱“BVI”）、開(kāi)曼群島等地設(shè)立離岸公司，然后利用離岸公司通過(guò)各種方式收購(gòu)境內(nèi)權(quán)益，Z后以該離岸公司為融資平臺(tái)發(fā)售優(yōu)先股或者可轉(zhuǎn)股貸款給基金進(jìn)行私募融資，Z終實(shí)現(xiàn)該離岸公司境外上市目的。

? 2.協(xié)議控制架構(gòu)，即VIE架構(gòu)：

它是指外國(guó)投資者通過(guò)一系列協(xié)議安排控制境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體，無(wú)須收購(gòu)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體股權(quán)而取得境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益的一種投資結(jié)構(gòu)。VIE架構(gòu)通常用于外國(guó)投資者投資中國(guó)限制或禁止外商投資領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)實(shí)體。同時(shí)也是境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體實(shí)現(xiàn)境外上市常用的一種投資架構(gòu)。

二、“走出去”架構(gòu)

又稱“對(duì)外直接投資”。指我國(guó)企業(yè)在國(guó)外及港澳臺(tái)地區(qū)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式投資，并以控制境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

如巨輪股份股權(quán)架構(gòu)就采用了多層股權(quán)架構(gòu)，主要是由于：便于境外融資和資本動(dòng)作、方便未來(lái)的投資退出、基于稅務(wù)的考量等。

一般設(shè)置三層架構(gòu)：頂層架構(gòu)、中間架構(gòu)和底層架構(gòu)。

? 1.頂層架構(gòu)：

在走出去架構(gòu)中，頂層架構(gòu)一般注冊(cè)在稅務(wù)天堂。比如開(kāi)曼群島、百慕大、巴哈馬、荷屬安的列斯、英屬維爾京群島等。

? 2.中間架構(gòu)：

為了打擊全球避 稅，凡在被列入黑名單的離岸地注冊(cè)公司（比如開(kāi)曼群島、BVI等地），歐盟國(guó)家、美國(guó)和OECD成員國(guó)將會(huì)實(shí)施更強(qiáng)有力的反避 稅監(jiān)管和限制措施。因此，“走出去”企業(yè)會(huì)考慮在頂層架構(gòu)下（即在第二層至第三層）加入中間層架構(gòu)。這些中間層公司一般會(huì)選擇“稅制比較規(guī)范透明但不是明顯的低稅國(guó)、稅收協(xié)定較多、協(xié)定優(yōu)惠稅率較低且對(duì)受益人限制較少、法制寬松但規(guī)范”的國(guó)家和地區(qū)。比如：荷蘭、盧森堡、比利時(shí)、愛(ài)爾蘭和瑞士等。

? 3.底層架構(gòu)：

“走出去”企業(yè)搭建底層架構(gòu)時(shí)（第四層至第五層），通常會(huì)選擇有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的國(guó)家和地區(qū)，如項(xiàng)目所在國(guó)。

三、返程投資架構(gòu)

返程投資是指境內(nèi)居民直接或間接通過(guò)特殊目的公司（Special purpose vehicle，SPV）對(duì)境內(nèi)開(kāi)展的直接投資活動(dòng)，即通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)等方式在境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)或項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱外商投資企業(yè)），并取得所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等權(quán)益的行為。

搭建返程投資架構(gòu)路徑：股東——BVI公司——境內(nèi)實(shí)體公司。

海外股權(quán)架構(gòu)由于設(shè)立目的多樣，涉及不同國(guó)家的稅收體制，而且相比境內(nèi)股權(quán)架構(gòu)顯得更為復(fù)雜。企業(yè)家們需做好充分的了解、詳盡周密的計(jì)劃安排方可實(shí)行。