代辦場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)

從2013年國內(nèi)開始推出場(chǎng)外期權(quán)，允許符合相關(guān)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)參與場(chǎng)外期權(quán)的交易，國內(nèi)的商業(yè)銀行以及符合資質(zhì)的大型基金公司首批成為了場(chǎng)外期權(quán)交易的買方。多種第三方交易渠道的成立，代辦場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)業(yè)務(wù)迅速提升。個(gè)人可以通過多種渠道參與到場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)的交易當(dāng)中，主要有資管通道和私募基金通道兩種模式；到2018年資管新規(guī)頻頻出臺(tái)，限制了新增申請(qǐng)場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)的資管計(jì)劃對(duì)接交易的可行性各券商以及私募機(jī)構(gòu)收到監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，標(biāo)志著場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)走向規(guī)范化發(fā)展。同時(shí)對(duì)申請(qǐng)場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)的規(guī)模也進(jìn)行凈資本約束。

1）通知要求，開展個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的自營權(quán)益類證券及衍生品規(guī)模不得超過凈資本的20%（場(chǎng)外完全抵銷的衍生品合約規(guī)模不納入計(jì)算口徑），連續(xù)開展業(yè)務(wù)兩年持續(xù)合規(guī)的，不得超過凈資本的30%，連續(xù)三年持續(xù)合規(guī)的，不超過50%；開展場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)掛鉤單一股票的全部合約名義本金（場(chǎng)外完全抵銷的衍生品合約不納入計(jì)算口徑）占其總市值不超過5%。

2）明確參與申請(qǐng)場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)投資者的門檻：

證券公司選擇的場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)業(yè)務(wù)交易對(duì)手方應(yīng)當(dāng)是有相關(guān)場(chǎng)外期權(quán)知識(shí)的機(jī)構(gòu)投資者，若是法人參與的，需要滿足“近1年末凈資產(chǎn)不低于5000萬元人民幣、金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣，且具有3年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)”等要求；若是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代表產(chǎn)品參與的，近一年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元人民幣，且具備2年以上金融產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)；若是產(chǎn)品參與的，應(yīng)當(dāng)為合規(guī)設(shè)立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)模不低于5000萬元人民幣，并符合一定條件（包括購買場(chǎng)外期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)以及繳納的初始保證金合計(jì)不超過產(chǎn)品規(guī)模的30%等）。值得注意的是，30%的規(guī)模上限設(shè)置也體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理職能的允許與鼓勵(lì)。

資質(zhì)復(fù)核：根據(jù)《辦法》第三十二條“證券公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)投資者的資質(zhì)復(fù)核一次，并通過定期回訪、監(jiān)測(cè)評(píng)估等方式確保投資者持續(xù)符合適當(dāng)性管理要求?！钡囊?，交易商應(yīng)對(duì)交易對(duì)手的資質(zhì)至少每年復(fù)核一次，復(fù)核應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注交易對(duì)手是否存在違法違規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)事件、是否是負(fù)面客戶、金融資產(chǎn)、管理規(guī)模等數(shù)據(jù)是否仍符合要求。日常工作中可以對(duì)附期限的證照、授權(quán)文件、年度報(bào)告進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)。代辦場(chǎng)外期權(quán)資質(zhì)的相關(guān)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展將迅速提升。經(jīng)紀(jì)、傳統(tǒng)投行、傳統(tǒng)資管等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利波動(dòng)大且盈利水平較低；自營方向性投資、股質(zhì)、兩融等傳統(tǒng)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利波動(dòng)大、周期性強(qiáng)。在衍生品業(yè)務(wù)中，券商主要賺取息差和傭金收入，波動(dòng)較小。